Empresas põem à venda ativos avaliados em US$ 22 bi ou quase duas Belo Montes
Está aberta a temporada de vendas das empresas ligadas a commodities. Com preços de petróleo, minério de ferro e metais despencando no mercado internacional, as companhias vêm apertando o passo de seus planos de desinvestimento, com o objetivo de fazer caixa para atravessar o período de vacas magras e, assim, tocar projetos essenciais. Estão nessa onda gigantes como Petrobras, Vale e CSN. A expectativa de analistas e das próprias empresas é que as vendas e parcerias somem ao menos US$ 22 bilhões neste e no próximo ano. O montante equivale a pouco mais de duas hidrelétricas de Belo Monte, uma das usinas mais caras já construídas no Brasil.
Commodities são matérias- primas cotadas em bolsa, cujo preço flutua ao sabor do mercado internacional. São dois os principais fatores que influenciam as cotações. No aspecto da chamada economia real, pesa a relação entre procura e oferta do produto. Mas há ainda um componente financeiro na determinação dos preços. Elas funcionam como investimento, para as quais muitos especuladores correm quando os juros americanos e de outros países estão baixos.
- Desde meados dos anos 2000, o crescimento chinês inflou os preços das matérias primas, ao promover um salto na demanda por esses produtos. Com a crise de 2008, os Estados Unidos injetaram dinheiro na economia e reduziram os juros, levando muitos a investirem em commodities, o que contribuiu ainda mais para a alta dos preços - explica o economista Fábio Silveira, da GO Associados.
`TRAVESSIA DO DESERTO´
Nos tempos de bonança, petrolíferas, mineradoras e siderúrgicas se verticalizaram - passaram a atuar em todas as etapas da cadeia produtiva - e diversificaram seu portfólio, entrando em segmentos em que não tinham tradição de atuar. Esse ciclo de alta das commodities chegou ao fim no ano passado, com a desaceleração da China e a expectativa de alta de juros nos EUA. Com preços em baixa, muitas empresas revisaram investimentos e estão colocando ativos na prateleira. - Elas surfaram na onda das commodities. Agora, têm que fazer a travessia do deserto - diz Silveira.
O nível de endividamento das companhias é o que vem ditando o ritmo das negociações. Na avaliação de analistas, a Petrobras é a que mais tem pressa. A estatal planeja vender US$ 15 bilhões em ativos até ano que vem. Para isso, estuda se desfazer de até 49% da BR Distribuidora, além de ativos na Argentina e no pré- sal, como 10% da área de Libra. Subsidiárias como Gaspetro e TAG, de gasodutos, igualmente devem entrar na lista de venda.
A empresa corre contra o tempo na tentativa de reduzir seu endividamento, que era de R$ 332,5 bilhões em março. A relação entre a dívida líquida ( dívida total menos o que a empresa tem em caixa) e a geração de caixa operacional medida pelo Ebitda era de 3,86 vezes ao fim do primeiro trimestre. Ou seja, a empresa precisava de 3,86 anos para zerar sua dívida apenas com as receitas oriundas de sua operação. Qualquer número acima de três faz acender a luz amarela na cabeça de analistas e investidores.
- Vender esses ativos é um desafio, ainda mais em um momento de queda no preço do petróleo no mercado internacional, que passou de US$ 110 para US$ 50 por barril em um ano. Hoje, todas as petroleiras estão cancelando seus projetos. E a Petrobras precisa se desfazer de ativos para fortalecer seu caixa nesse momento - afirma Haroldo Lima, ex- diretor- geral da Agência Nacional do Petróleo ( ANP).
Os desafios da Petrobras, no entanto, vão além. Em meio a uma crise de confiança, devido ao esquema de corrupção revelado pela Operação Lava- Jato da Polícia Federal, a estatal procura parceiros para alguns projetos importantes, como o Comperj, que está com as obras paradas e sem previsão de conclusão.
- A ordem na Petrobras é vender o que pode. Na Argentina, por exemplo, é para zerar posição. Até no pré- sal, onde há mais rentabilidade, a estatal quer vender parte das áreas para ajudar na geração de caixa. A questão principal é que a empresa ainda precisa obter recursos no mercado financeiro para seguir investindo. Em 2015, buscou quase R$ 30 bilhões e essa é a mesma necessidade para 2016 - diz uma fonte do setor.
Em nota, a Petrobras explicou que "não informa sobre hipotéticas negociações ou acordos envolvendo ativos".
A Vale também vem enfrentando um momento de maré baixa nos preços do minério de ferro. Em 2013, a cotação média nos portos chineses estava em US$ 136 a tonelada do minério. Este ano, a previsão é que fique em torno de US$ 55, caia ainda mais em 2016, para US$ 50, e só comece a ensaiar uma recuperação em 2017, com apostas para uma cotação média de cerca de US$ 60. A combinação de demanda mais fraca da China e maior oferta do produto, com projetos de expansão entrando em operação, explica a queda nos preços.
- A Vale supriu 25% da demanda mundial de minério de ferro ano passado. Logo, um desaquecimento nessa demanda impacta diretamente a empresa - diz Aldo Moniz, da Um Investimentos.
A expectativa da própria empresa é levantar entre US$ 6 bilhões e US$ 7 bilhões em caixa com desinvestimentos e parcerias este ano. No rol dos ativos que foram para a prateleira estão participações no corredor logístico de Nacala e a mina de carvão em Moçambique. Na conta também estão US$ 900 milhões obtidos com a venda, em março, de 25% do fluxo de ouro da mina de cobre de Salobo ( PA).
CSN JÁ CONVERSA COM BANCOS
Analistas apostam na venda de uma fatia da MRN, que marcaria a saída da Vale do segmento de alumínio, minas de carvão na Austrália, mais navios e ativos na área de fertilizantes. A avaliação no mercado é que a Vale pode se dar ao luxo de aguardar o melhor momento para vender alguns ativos, pois tem endividamento confortável. Analistas avaliam, por exemplo, que a companhia deve adiar sua intenção de fazer um IPO ( oferta pública inicial de ações, na sigla em inglês) da área de negócios de metais básicos ( cobre e níquel). A mineradora diz que a operação "depende das condições de mercado".
O setor siderúrgico igualmente vive um momento difícil. Além da sobreoferta mundial de aço, a demanda por produtos siderúrgicos vem caindo no Brasil, com a desaceleração econômica. Os segmentos de bens de capital, automóveis e construção civil, que respondem por 80% do consumo de aço no mercado doméstico, estão em crise. As siderúrgicas enfrentam ainda a concorrência da China, que se tornou exportadora de aço.
Com dívida líquida de R$ 20 bilhões no fim do primeiro trimestre, a CSN também está pisando no acelerador para montar uma estratégia de venda de ativos. Segundo fontes, a empresa vem conversando com bancos. Entre os ativos apontados por analistas que devem entrar na lista estão o terminal de contêineres em Sepetiba ( RJ) - avaliado em cerca de R$ 1 bilhão -, sua participação na Usiminas e uma parte da fatia de 27% na MRS, ferrovia que liga Minas Gerais ao Rio de Janeiro. Há rumores ainda de que a empresa esteja buscando um parceiro para seu negócio de mineração. A CSN não comenta.
A relação dívida líquida/ Ebtida da CSN era de 4,8 em março. Por isso, qualquer movimento da empresa para reduzir o endividamento é bem visto pelo mercado. Pesa a favor da siderúrgica o perfil de sua dívida: mais de 70% dela têm vencimento a partir de 2018.
- Nos próximos dois anos, a CSN tem relativa folga para negociar os ativos. A Petrobras é a que tem maior urgência em vender. Os ativos da petrolífera são excelentes, mas o problema será o preço. O momento não é dos melhores para isso - avalia Luiz Caetano, analista da corretora Planner.
A pergunta que os analistas se fazem é justamente se haverá compradores para essa montanha de ativos à venda. E se as companhias estão dispostas a vendê- los por preços não tão atraentes.
A Usiminas também planeja focar nos ativos principais e se desfazer de negócios periféricos. A unidade de bens de capital, a Usiminas Mecânica, está na lista de vendas. Mas fontes ligadas à empresa admitem que há dificuldade de encontrar compradores, já que o segmento de máquinas e equipamentos está patinando.
Outras siderúrgicas têm feito vendas pontuais, aproveitando oportunidades para se desfazer de negócios que não são seu o core business ( negócios principais). Caso da Gerdau, que vendeu sua fatia de 50% na Gallatin, em Kentucky ( EUA). A unidade derrete sucata para a produção de aços laminados planos. A decisão de venda, anunciada ano passado, "foi feita para que a Gerdau possa se concentrar em seus principais ativos na América do Norte", ressaltou a companhia. Como resultado, a empresa reforçou seu caixa em R$ 937,8 milhões.
Fonte: O Globo
